人民币汇率升值对辖内外汇市场主体影响的快速反馈

近期，人民币兑美元汇率中间价持续震荡，从2020年6月最高7.13左右到目前6.48左右（汇率走势见图1），人民币升值约6500点，升值幅度近9%。

图1：美元人民币中间价走势图

2020年以来，我国经受住了国内外复杂形势的冲击考验，人民币的大幅升值主要是经济基本面的有力支撑，加上美国量化宽松政策和混乱的政治局势推动了美元贬值。长期来看人民币汇率将保持基本稳定但弹性逐步增强，短期来看升值预期有所提升。溧阳市支局就汇率变动对辖内外汇市场主体的影响进行了快速调查，具体影响分析如下：

1. 对涉汇主体的影响

      （一）缩减出口企业利润

   当前人民币升值降低了出口企业价格优势，挤压利润空间。辖内服装纺织企业溧阳市YZ服饰有限公司，该企业成立于2002年11月6日，专业从事服装、童装、鞋帽加工、销售等。由于纺织行业内销竞争十分激烈，该企业产品绝大多数外销。企业2020年出口订单较上年锐减，同比下降79%。企业反馈一笔外贸订单的利润在10-15%左右，人民币大幅升值稀释了利润，再加上由于集装箱和舱位紧缺，海运运费翻翻，企业今年已基本无利润。辖内KH控股股份有限公司，主要是生产销售汽车零部件及配件，境外客户为世界五百强企业，该公司出口主要以美元结算，由于美元汇率下跌预计全年的汇兑损失约3528万元人民币，企业着力于扩大内销以抵销一部分汇兑损失。此外，江苏QS合成材料有限公司反映，企业在手订单由于汇率下降盈利空间大幅缩小，面对严峻的出口形势向境外客户提价十分困难，而且境内原材料涨价厉害，虽然订单有增加，但工人加班加点生产,人工成本也提高，利润不增反降，且企业风险意识薄弱，没有锁定远期结汇价格，在汇率上损失较大。

   （二）降低进口企业成本

   人民币升值总体利好进口企业。一方面降低进口企业生产成本，另一方面融资成本下降有利于缓解企业的资金压力助力企业发展。以辖内进口大户SB合金江苏有限公司为例，该企业成立于2016年3月，注册资本21500万元人民币，企业主营产品为加工、销售铝合金锭、汽车配件等。企业于2019年11月办理了名录登记开通了进出口业务，2020年企业进口量达到5890.85万美元，跃升全辖第一。企业表示自2020年5月份以来，人民币持续升值，降低了企业进口购买原材料（铝锭）的成本，提高了企业产品市场竞争力。2020年辖内工行向其发放了460万美元的美元贷款，由于美元汇率下跌也为该企业节省了一笔不小的融资成本。

   （三）个人结售汇意愿下降

   2020年全辖因私购汇共7507笔合计金额3173.80万美元同比下降34.88%，结汇共5837笔合计1200.73万美元同比下降15.93%。从辖内居民结售汇的情况看，一方面人民币升值增强居民的购买力，利好出境留学、旅游等，但因境外疫情目前仍较严重，因私出国旅游人员并不多，而对于留学等刚性需求的对私居民，也未出现对私购汇高峰。另一方面人民币汇率变化并无规律可循，无非必要辖内有结售汇需求的个人大部分采取了观望的态度。总体个人结售汇行为趋理性，个人持有外汇意愿下降。

   二、对人民币汇率预期以及采取的措施

   2021年1月，人民银行和外汇局对两类宏观审慎调节系数的一升一降，在一定程度上表明了给人民币汇率降温的态度。短期来看当前支撑人民币汇率强势的因素将继续发挥作用，人民币升值形势不会发生大的逆转；长期来看，全球疫情、中美关系、全球经济、美元指数等将加大人民币走势不确定性。综上，辖内大部分市场主体认为未来人民币汇率仍将稳中有升，呈现双边波动的趋势。在当下对人民币汇率预期看涨的背景下，辖内部分企业未来将采取叙做外汇衍生产品、扩大跨境人民币结算等方式规避汇率风险。

   （一）叙做外汇衍生产品。江苏GQDX实业有限公司，该企业成立于1998年，注册资本27580万元，专业生产加工高频焊接钢管、螺旋焊管、石油天然气管、厚壁管、高速公路安全防护设施产品（包括立柱、护栏板、隔离栅等）、铁路声屏障等，是辖内一家集生产、贸易、开发、服务于一体的大型综合企业，具有全国最大的热镀锌生产能力。 2018年出口9924万美元，2019年出口6206万美元，2020年出口6318万美元，产品远销美国、土耳其、西班牙等欧盟地区。近三年企业出口订单几乎都以美元结算，在2020年下半年人民币汇率持续升值情况下，企业将账面资金1000余万美元均锁定3个月远期结汇交易，以规避人民币持续升值带来的风险。今年企业考虑叙做外汇衍生产品，期权和远期锁汇等来规避风险。

   （二）增加跨境人民币结算。以江苏GRJM机械有限公司为例，该企业成立于2006年11月，注册资本8000万美元，主营产品为大型精密加工机械设备、大型球状石墨铸铁（FCD）,灰口铸铁（FC）,合金铸铁，1.5万兆以上风力发电机组轮毂、注塑机铸件、大型空压机铸件以及产业机械铸件等。2020年出口量达4061万美元。2020年下半年来，该企业与德国客户协商改变以往以欧元收汇方式，改用人民币结算，全年累计从境外汇入人民币2.54亿元占出口收汇总额的74.84%，来规避汇率风险。

   （三）加速外贸订单回款。以溧阳市YC进出口贸易有限公司为例，该企业为辖内一家贸易公司，2020年出口量327万美元。该企业从境内购货，外销至欧洲，由于规模较小，现金流压力较大，企业选择信用证项下福费廷模式，加快回款来规避汇率和收汇风险，提高企业的资金周转率和安全性。

   三、政策建议

   （一）引导企业提高风险识别和控制能力。面对汇率双向波动的不确定性，外汇局和银行要主动作为，引导企业采取更有利的结算方式，运用好外汇金融产品合理规避汇率风险。建议企业慎重选择结算币种，银行适时宣传跨境人民币结算方式，逐步改变目前以美元为主的结算方式，提供多渠道、多品类的人民币汇率风险管理产品。

   （二）适度增加外汇政策的包容性，减少企业办理外汇业务的顾虑。人民币对美元升值的情况下，企业采取美元融资是有优势的，由于LIBOR持续走低，美元贷款的利率较人民币利率低很多，但是实际经营过程中企业使用美元融资的很少。一方面对外币融资的真实性合规性审查要求较高，企业怕麻烦；另一方面外汇局不断加大对外汇业务的事中事后监管，企业担心违规风险。虽然监管层面出台了一系列投融资便利化措施，如放宽具有出口背景企业的国内外汇贷款购汇偿还等政策，但辖内市场主体仍期待增加政策的包容性让具有真实业务需求的企业放下顾虑，充分享受到政策红利。

   （三）继续加强监测防范跨境资金流动风险。一方面持续跟踪汇率走势和市场变化，研究汇率波动对实体经济的影响，加强企业调研，掌握汇率波动对辖内企业经营及利润等方面的影响；另一方面加强对全辖跨境资金流动的监测分析工作，结合汇率波动趋势准确把握跨境资金流动新情况，对异常资金流动开展预警核查，适时向全辖发布风险提示，切实防范跨境资金流动风险。